💭 자본주의 사회에서 가장 큰 리스크는 ‘상상력의 부족’이에요

1. 손실을 피하려면, 1) 무엇보다 손실을 유발시키는 함정들을 이해하고, 2) 그로부터 멀어질 필요가 있다.

 

2. 그러려면 우선 투자에는 많은 종류의 함정이 존재하며, 그 함정들이 도대체 어떻게 생겼는지를 살펴보는 것이 필요하다.

 

3. 그중 사람들이 가장 쉽게 간과하는 함정은 ‘상상력의 부족(failure of imagination)’이다. 즉, 발생 가능한 결과의 범위를 종합적으로 그려보지 못하거나, 좀 더 극단적으로 발생하는 결과에 대해 충분히 이해하지 못하는 것이다.

 

4. (인생도 마찬가지이지만) 투자는 대체로 '미래'를 상대하는 일이다. 그렇기 때문에 (제대로) 투자를 하려면, (제대로 인생을 살려면), 우리는 미래의 상황이 어떨 것 같은지에 대한 (어느 정도의) 견해를 가지고 있어야 한다.

 

5. 그런데 (상상력이 부족하면) 우리에게는 미래가 과거와 매우 비슷할 것이라고 추정하는 것 외에는 별다른 선택지가 없다. 그래서 대부분의 사람들은 과거를 토대로, 특히 최근에 있었던 일을 토대로, 미래를 추론한다.

 

6. (지금까지 있었던 일이 앞으로도 계속 벌어질 것이라고 편하게 생각하는 것이다)

 

7. 하지만 뜻밖의 상황들은 (언제나) 발생하고, 단기간의 결과는 장기간의 가능성에서 빗나갈 수 있으며, (예상치 못한) 사건이란 원래 줄지어 발생한다.

 

8. (따라서) 무슨 일이 ‘일어날 것’이라고 지나치게 의지했다가는, 예측이 실패할 경우 큰 낭패를 볼 수 있다. (고로) 기본적인 확률 분포를 제대로 이해한다면, 일이 예상대로 일어날 것이라고 너무 믿어서는 안 된다.

 

9. 또한, 당신이 하는 투자의 성공 여부를 판단함에 있어 주위에서 흔히 볼 수 있는 일반적인 결과에 너무 의지해서도 안 된다. 아웃라이어는 언제든 존재할 수 있으니까.

 

10. (특히) ‘금융위기’는 대체로 이전에 한 번도 일어난 적이 없었던 사건들이 이를 감당할 수 없도록 설계된 구조 속에서 발생한다.

 

11. 가령 모기지 파생상품은 주택 가격이 전국적으로 하락한 적이 한 번도 없었기에, 앞으로도 그럴 리 없다는 것을 전제로 설계되고 등급이 평가되었다.

 

12. (이처럼) ‘어떤 일이 일어날 리 없다’는 추정은 (그것이 아주 조금이라도) 일어날 가능성이 있다면 소용없는 것이 된다.

 

13. 그리고 그 일이 일어날 리 없다고 믿는 사람들은 마음을 놓고 더 위험한 행동을 하기 마련이고, 그로 인해 결국 상황은 바뀐다.

 

14. (게다가 인간 사회에서) 군중 심리가 가진 영향력은 실로 대단해서 이에 어쩔 수 없이 순응하고, 굴복하고, 거의 저항할 수 없게 만들기도 한다. 그렇기 때문에 투자자들은 더더욱 이것(=군중 심리에 편승한 상상력의 부족)에 저항해야 한다. 반드시.

 

15. (특히) 탐욕이 과도해지면 주식 가격은 지나치게 오르는 경향이 있고, 따라서 예상 수익은 낮아지고 리스크는 높아진다.

 

16. (즉) 어떤 자산의 가치가 (최근에 계속 올랐다고 해서 앞으로도) 계속 오를 것이라거나, 한 번 유효했다고 해서 그 투자 전략이 앞으로도 계속 효과가 있을 것이라는 희망을 가지고, 수익을 내고 싶은 욕심에 그 자산이 (이미) 높은 가격임에도 불구하고 매입한다면 (결국엔) 실망하는 일만 남게 될 것이다.

 

17. (다시 말해, 상상력의 부족으로 지금이 일어난 일이 앞으로 계속 일어날 것이라고 안일하게 생각하거나, 지금까지 맞았기에 내 생각이 앞으로도 계속 옳을 것이라는 오만은 그 자체로 큰 리스크를 만들어낸다)

 

- 하워드 막스, <투자에 대한 생각> 중

 

 

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요약 출처

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